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良好预期之下，基建板块上市公司未来的“业绩红包”或将更加厚实。蓝筹派现不手软现金分红年年有，哪些公司最豪气？在鼓励和引导现金分红的政策背景下，绩优蓝筹中已形成一批持续稳定回报投资者的群体。从分红规模看，24家公司跻身“百亿俱乐部”，工商银行以936.6亿元分红总额位居榜首，“两桶油”、中国平安、中国神华、贵州茅台、万科A、美的集团等一批热衷高分红的大蓝筹也位居前列。

董登新建议，可以分三个层次引导上市公司现金分红：第一个层次，大蓝筹应率先全面推行“按季分红”；第二个层次，其他优秀上市公司则可以采用“一年分红两次”的模式过渡；第三个层次，剩余上市公司仍可执行“一年分红一次”的做法。并非唯一价值考量伴随各细分产业龙头争相登陆资本市场，现金分红队伍也在日益壮大。

上市公司的年报也说明了这一点。根据4月9日嘉楠科技披露了2019年第四季度及全年未经审计的财报显示，2019年嘉楠科技由盈转亏，全年净亏损高达10.35亿元，相比2018年的净利润1.22亿元，同比骤降948.36%。在这份年报中，嘉楠科技2019年第四季度的收入成本为11.367亿元，相较于2018年同期的2.661亿元，同比大幅上涨327.17%。公司解释称，第四季度收入成本上涨的原因是比特币价格大幅下跌导致矿机需求和矿机售价下降，以及Thash销量的增加，公司存货和预付款项减记7.29亿元。

最后，收购标的缴纳社保员工仅为1人，核心人员非教育业务人才，高溢价估值也难言合理。新浪财经进一步发现，该公司主要人员为徐长清与赖淦锋2个人。凯华教育2017年年报显示，其缴纳社保员工仅为1人。如此之少的员工，其主要人员徐长清与赖淦锋非教育业务背景，徐长清为天润数娱的监事，那这2.3亿元的估值合理性或需要其进一步解释。

基准利率已经处于历史最低的水平，经济滑出合理区间的可能性不大。目前我国的基准利率为1.5%，处于90年代以来的最低水平，较2008年金融危机时的最低值2.25%明显更低。最近的两轮降息，2012年的两次降息和2014-2015年的6次降息，具有明显的稳增长、保目标的特点。2012年政府工作报告提出经济增长保7.5，2012年三季度GDP初步核算数7.4%滑出阈值，2012年6月和7月相继降息。2014年和2015年政府工作报告的增长目标分别为7.5%和7%，但从2014年三季度开始经济增长明显滑出阈值，2014年三季度GDP为7.1%，2015年三季度GDP为6.9%，2014年11月开始降息，2015年3月开始一共5次降息。今年经济增速的目标首次提出了区间的概念，下限为6%，2019年二季度GDP为6.2%，除非下半年贸易形势急剧恶化，目前来看今年经济增速目标顺利完成压力不大，经济滑出合理区间的可能性较低。

因此，短期负面影响不会持续很久，预计本次A股回调空间有限，后续还将重拾涨势。但是A股上市公司盈利能力处于下滑阶段，从库存理论来看，当前处于被动补库存阶段，10月制造业PMI新订单指数与新出口订单指数下滑，内外需景气度持续下行。产成品库存指数下落缓慢，相比较下，企业的去库存速度不及需求的收缩速度，被动补库进一步加深A股盈利下滑担忧，从中期看，A股的上涨空间并不会很大。策略上，短期单边应以逢低做多为主。