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来源：中信证券上月，我们判断6月是2018年的风险数量高峰期。A股在流动性、贸易战、质押平仓等多风险因素合力压制下，走出了一波超预期的急跌行情。展望7月，我们认为市场在“最后的宣泄”后迎来底部加仓的机会。在流动性大幅改善，以及贸易摩擦趋缓、经济韧性和低估值等因素支撑下，A股有望在7月出现年内大底。建议投资者在底部左侧逐步加仓，均衡布局“三低两高”的创蓝筹和大蓝筹。

另一方面，如果为了缓解企业债务风险，货币政策放松，由于国有企业、地方融资平台存在预算软约束，资金将流向这些企业，进而导致杠杆率上升。NBD：在高杠杆水平下，化解重大风险成为攻坚战之首，但去杠杆又不能过快、过急。请问如何把握去杠杆节奏？潘向东：对债务杠杆、地方政府隐性负债，目前存在的主要瓶颈在于：去杠杆节奏过快或过慢，都可能引发严重问题。

“随着融资越来越紧，资金渠道通畅的意义进一步显露。我们相信，信用和规模已经分野，大规模不意味着高信用。低资金成本的公司可能会安然度过资金链收紧的阶段，甚至有可能存在好的拿地机会。”中信证券首席基地产业分析师陈聪认为。他分析认为，房地产企业的资产负债表普遍不会预留大量的闲置资金。所以，大多数杠杆经营的开发商可能会无法抵御销售的萎缩，也无法抵御银根持续收紧，不排除部分中小房企资产处置等原因出现运营困难。这也意味着，在当前环境下，大房企并不意味着一定安全，而是那些融资成本具有相对优势的房企更具有竞争优势。“建议投资者高度关注资金成本，未来高资金成本的公司或将面临挑战。”陈聪表示。

梁女士于1986年加入美联储，担任研究经济学家，并于2017年从中央银行退休。从那时起，她一直担任华盛顿特区布鲁金斯学会的高级研究员，并担任国际货币基金组织的顾问。责任编辑：张宁每经专访新时代证券首席经济学家潘向东：货币政策边际宽松恐难挽回社融增速下滑

交通银行理财中心某客户经理表示，现在购买“看涨型”、“看跌型”理财产品的用户都不太多。中国银行某支行理财经理表示，最近唯一卖得比较多的是与黄金挂钩的产品，因为黄金看涨的几率较高，收益较有保障。融360理财分析师曾指出，购买结构性理财有赌博性质，赌对了就能拿到很高的收益率，“但是赌场上往往庄家获胜的几率更大”。

需要注意的是，央行普惠口径小微企业贷款，包括单户授信500万元及以下小微企业贷款，以及单户授信小于500万元的境内小微企业票据贴现、个体工商户、小微企业主经营性贷款。央行不仅在银监会提出的“两增两控”基础上更为严格，将其变为“两增一控一降”，而且口径更为下沉：银监要求针对的是单户授信1000万元以下（含）的小微企业贷款，而央行要求500万元以下。