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但中长期来看，美债利率上行有顶。上半年美债上行源于经济数据提振、通胀回升、加息预期调整、国债供给压力增大。但我们认为，美国信贷增速下滑趋势或延续，加上利率不断上升，或已处于复苏周期尾声。从历史来看，伴随着基准利率的上行，美债期限利差会逐步缩窄，甚至倒挂。而此次联邦基准利率最终目标或是3.25%-3.5%，按照上一轮（2006.6-2008.1）10年国债与基准利率利差平均倒挂40BP计算，本轮加息周期中10年美债收益率顶部区域或在3.1%左右，目前已经接近了顶部区域，年内大幅上行空间有限。

对此，创嘉控股在招股书中表示，公司必须推出新游戏及多元化游戏组合以带来大额收益，以在未来继续增加收益，倘若新游戏不成功，或者无法以成本效益方式延长成功游戏的周期，则收益会受到限制，业务及经营业绩将受到影响。而目前桌游市场经历了极速的爬升和衰退之后，已经逐渐稳定了下来，根据有关报告，2017年至2022年桌游市场规模在以复合年增长率为13.5%增长，但市场规模有限，创嘉控股仅仅凭借三国杀一个IP实在难以长期保持现在的地位。

由于国家电动车补贴政策收紧及公司电动车生产线扩张太快，五龙电动车的现金流非常紧张。年报显示，截至2018年3月31日，公司现金及现金等价物约7.524亿港元，较上年同期减少近一半；流动资产净值约2180万港元，较上年同期减少9.12亿港元；但银行贷款及其他借贷总额高达约33.23亿港元，较上年同期增加8.88亿港元；公司资本负债比率高达160.6%，而上年同期仅55.7%。

五折认购五龙电动车根据五龙电动车与神州租车发布的最新公告，神州租车拟认购90亿股五龙电动车新发行股份，同时，还将认购6亿港元可换股债券。由于新股认购价及可换股债券的初步兑换价均为0.06港元，以五龙电动车现有股本计算，完成认股后，神州租车将持有五龙电动车22%股权，成为最大股东，如果完成债转股，持股比例将扩大至37%。

如何面对连年亏损状态神州租车并非是五龙电动车此次募集资金的唯一对象。除了神州租车外，五龙电动车同时还将向东方资产管理发行最多25亿股新股；另外，五龙电动车也与配售代理订立配售协议，向不少于6名承配人配售最多60亿股新股，每股作价同样为0.06港元。

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