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细观北向资金的操作，整体呈现出波段操作的特征：周一大盘低开逾8%，北向资金大幅抢筹，经历3日反弹后，周五北向资金小幅净流出33亿元。同时，北向资金逢低介入多只蓝筹龙头个股：2月7日，上海机场再获北向资金净买入2.12亿元，本周以来北向资金已净买入上海机场20.5亿元。贵州茅台本周获大笔净买入35.09亿元。此外，中国国旅、格力电器、五粮液等公司都获得北向资金大笔买入。而上述大消费类行业的龙头个股短期内受疫情冲击较为明显。
可见，货币政策、监管政策、商业银行的风险偏好和行为等因素影响下的信用总扩张是过去很长时间里A股的主要驱动逻辑。图表7：信用总扩张对A股走势解释力很强来源：Wind，中泰证券研究所进一步，在过去很长的时间里，由于国内货币超发比其他经济体更加明显，加上A股与海外市场缺乏互联互通的顺畅渠道，A股长期保持明显高于其他市场的估值水平就不难解释了。
联想控股持股20.10% 曾参与混改东航物流于2004年8月成立，董事长为田留文，招股书显示，东航物流主营业务为航空速运、地面综合服务和综合物流解决方案。截至招股说明书签署日，东航产投持有东航物流45%股份，系公司控股股东；东航集团持有东航产投100%股权，并通过东航产投间接持有东航物流45%股份，系公司的实际控制人。
对此，易会满表示，“工商银行的资产潜在风险连续9个月下降，经过两年的努力，目前清理得比较干净。”由于信贷结构的调整，个人贷款比重上升至35.6%，个贷不良率为0.81%，改善了工行的资产质量。从区域来看，20家分行实现不良“双降”。工商银行从2013年以来连续五年开展资产质量攻坚，坚持新老贷款划断管理，并在2015、2016、2017年投入2050亿，处置了6000亿的不良贷款。易会满提出，今年计划投入1000亿作为呆账准备金，处置2200亿的不良贷款。中报数据显示，工行上半年累计清收处置不良贷款1077亿元，同比多处置166亿元。
公开资料显示，中国通号全称为中国铁路通信信号股份有限公司，是全球最大的轨道交通控制系统提供商，受国务院国资委直接监管。同期，创业板营业收入最高的企业为上海钢联（300226.SZ），营业收入达499.29亿元，超过中国通号；然而，该公司同期净利润仅1.58亿元，远不及中国通号。
因此，一旦“流量+资本”的无上权力被打破，那松散的联盟可能顷刻间就散架，那些若有若无的战略协同效应可能说翻脸就翻脸，毕竟，大哥有难，能挺身而出的小弟都是世所罕见，更深远的影响是，这些年腾讯强势的另一个原因就是强大的投资能力，一旦“流量+资本”的无上权力被打破，未来在争夺潜力诸侯的时候，腾讯也只能和其他寡头一样比钱多了．．．
